3月29日，美以伊冲突进入第30天，已经持续了整整一个月，而霍尔木兹海峡遭封锁也已达一个月。

战争开打后不久，清泉的一位前同事发来一张伊朗宗教领袖哈梅内伊被炸身亡的照片，并说：“结束了，一切都结束了。” 那时候，全世界绝大多数国家和民众恐怕都认为，美国和以色列要在伊朗复制“委内瑞拉模式”了，通过绑架或定点清除敌对国家的总统或领袖，“擒贼先擒王”，从而达到推翻该国的政权。

但事实并非如此，至少有三个“出乎意料”：于美国和特朗普而言，出乎意料的是，伊朗打得如此坚韧，如此成功地把控节奏，直到现在，伊朗的反击能力依然强大，堪称“越挫越勇”，伊朗快速选出了新的宗教领袖，政权的生命力依然强劲；于海湾国家而言，出乎意料的是，这场战争让他们也受到了伊朗导弹的袭击，油田停产、出口中断，“城门失火殃及池鱼”，谁让它们一直是美国的附庸呢；于全世界人民、特别是那些石油进口国而言，出乎意料的是，承担全球三分之一的原油贸易运力和近五分之一LNG运力的霍尔木兹海峡突然史无前例地遭封锁了，而且封锁得如此彻底，导致布伦特期货价格快速上涨至120美元/桶，而瞄准亚洲消费市场的迪拜/阿曼油价格，竟然一路狂飙至150美元/桶以上。

现在，战争已经持续了一个月了。这场战争对全球油气市场影响几何？实质性的能源危机有没有出现？全球油气供应短缺究竟严重到了什么程度？上游（油气开发与生产）、中下游（炼油与化工）各自受到怎样的影响？国际油价下步往何处去？

首先，根据国际能源署及多家权威机构的最新评估，美以伊冲突持续一个月及霍尔木兹海峡遭封锁，已造成全球石油市场历史上最严重的供应中断。冲击规模甚至超过了1973年（以沙特为首的阿拉伯产油国对西方国家发起石油禁运）和1979年（伊朗伊斯兰革命导致伊朗石油出口的中断）两次石油危机的总和。

具体而言，在供应中断规模上，出现了史无前例的“物理断供”。霍尔木兹海峡承担着全球约34%的原油海运和20%的LNG贸易，目前实际通航量已暴跌超过95%，近乎停摆。全球每日石油供应缺口已达1100万桶，相比之下，1973年石油危机缺口约为430万桶/日，1979年缺口约为400万桶/日。超过350艘油轮滞留在海峡两端，无法正常通行或靠港。卡塔尔因遭袭击受损，LNG出口量锐减，修复周期预计长达3至5年，相当于每年损失约1280万吨的供应能力。

在价格与连锁反应上，3月份的月度均价预计在100美元/桶上下，环比上涨近40%，大概率将推高全球通胀。供应中断已引发能源价格剧烈波动，并向粮食和制造业传导。与战前相比，目前油价中包含了约35美元/桶的“地缘风险溢价”。而且，全球三分之一的海运化肥（包括伊朗生产的化肥在内）贸易需经过该海峡，联合国警告，若局势持续，全球可能新增4500万人陷入严重饥饿。尽管IEA同意释放4亿桶战略储备，但这仅能提供“暂时缓冲”，无法弥补长期的产能缺口。

另外，未来风险呈急剧上升态势，位于红海的曼德海峡可能成为“第二道锁”。市场目前极度担忧也门胡塞武装对曼德海峡的袭扰。该海峡连接红海和苏伊士运河，此次危机以来，已承担全球约10% 的原油海运运力。一旦“双海峡”同时被封锁，油价可能进一步失控。

其次，通过跟踪中东国家的油气生产情况和相关研判，战争对油气上下游产业链主要环节带来的影响虽有差异，但共同的特点是“非常严重”。上游油田生产和出口受到的影响最为严重，除了地理位置位于湾外的阿曼，波斯湾内的各油气生产出口国均遭遇着“储运反噬”式的被动停产。对于它们而言，最致命的问题不是油田设施被直接炸毁，而是“出口归零导致库容爆满，迫使油田关停”。

伊拉克是首当其冲的重灾区，其南部主要油田产量暴跌约80%，国内产量从冲突前的日均430万桶骤降至目前约80万桶。由于无法通过海峡出口，仓储空间告急，政府已强制要求BP、埃尼等巨头大幅削减鲁迈拉、祖拜尔等油田的产量。伊拉克紧急启用了通往土耳其杰伊汉港的陆上管道，但初始运力仅25万桶/日，远低于原本通过海峡的350万桶/日出口量。总体看，沙特、伊拉克、阿联酋、科威特等湾内出口国的日均出口量较2月份锐减65%左右，合计约700万至1000万桶的产能被迫下线或关停。

由此带来的对中下游炼油化工产业的影响是，原料“挑食”导致成本失控与减产。众所周知，炼厂对原油品质有很强的“挑剔性”，原料被切断后很难随意替代。比如，亚洲炼厂高度依赖伊拉克的巴士拉中质含硫原油。该油种日产量从330万桶降至90万桶后，亚洲炼厂被迫改用非洲或美洲油种，但这需要数周时间调整加工方案和催化剂，且运输时间延长15至20天。

而且，影响进一步向化工原料传导，特别是中东供应占比较大的甲醇、硫黄、聚丙烯等出现价格剧烈波动情况。比如甲醇，中东占全球产能15%，运输中断推动亚洲甲醇价格创近年新高。再如硫黄，中东占全球出口的45%，一周内价格涨幅超30%，直接威胁磷肥及非洲铜矿的硫酸供应。又如氦气，卡塔尔供应着全球40%的半导体用氦气，氦气供应链断裂已开始波及芯片制造领域。

对LNG生产与贸易的影响是，作为全球前三大LNG生产国的卡塔尔，正在遭受“毁灭性打击”。全球最大LNG出口设施——卡塔尔拉斯拉凡工业城遭袭后全面停产，卡塔尔能源公司宣布遭遇“不可抗力”。这直接导致全球近20%的LNG供应瞬间断供。LNG液化装置是高度精密的低温工业设施，一旦停产，重启周期需要数周甚至数月，远比油田复产复杂。

第三，根据最新数据，过去一个月布伦特油价经历了从“温和预期”到“极端定价”的剧烈跳跃，如果封锁持续三个月，油价将进入“未知领域”，多家机构预测峰值将触及140-200美元区间。过去一个月，布伦特原油期货走势呈现三个鲜明特征：一是价格中枢从开战前2月27日的约70~75美元/桶，跳涨至3月第一周的80~100美元/桶，再跳涨至中旬的100-108美元/桶区间震荡，并于3月27日达到112.57美元/桶，完成了“三级跳”。二是定价逻辑已经从普遍认为的 “短期冲击”转变到海峡持续封锁下的“结构性安全溢价”，随着封锁持续，市场开始计入结构性安全溢价——即意识到中东产能高度集中的脆弱性，长期远期价格被系统性抬升。三是布伦特与迪拜/阿曼现货原油的价差一度扩大到55美元以上，表明布伦特期货价格尚未完全反映亚洲买家面临的真实供应紧张。

如果海峡持续封锁三个月，油价会出现什么情况？看看机构们是怎么说的：伯恩斯坦认为峰值将会达到140美元/桶，年均约100美元，全球经济衰退“不可避免”；经济参考报认为油价可能升破200美元/桶；麦格理集团认为，若海峡封锁持续至6月底，油价或飙升至200美元/桶，战争持续时间是核心变量；高盛认为，若中断延长至10周，油价或将突破147美元的历史纪录；德意志银行认为油价会达到130-150美元/桶的区间。

也就是说，若封锁持续三个月，布伦特价格将经历“急剧冲高→高位宽幅震荡”的走势，峰值大概率突破140美元/桶，极端情景下或挑战200美元/桶的历史性关口。

分月来看，可能的情形是，四月份，受全球商业库存加速消耗、替代运输通道（沙特管道）满负荷运行、恐慌性买盘涌现等因素影响，油价将进一步冲高至120~140美元/桶；五月份，如果需求破坏开始显现（高油价抑制消费）、战略储备进一步释放、地缘动荡进一步加剧，油价恐将突破160美元/桶；六月份，如果海峡还没有解封，油价可能突破200美元/桶，并长期维持高位。

另外，高盛等机构强调，即使海峡重新开放，油价也不会迅速跌回70美元/桶。原因是，各国将忙于战略库存重建，抓紧补充储备，这将形成长期额外需求，导致供需持续紧绷；而且，市场已认识到中东产能的集中风险，远期价格将系统性抬升约4美元/桶，即所谓的“远期安全溢价”。

看来，这场危机已不仅是“油价上涨”，而是全球能源供应链的系统性重构。短期看，霍尔木兹海峡何时重开是唯一决定性变量；长期看，世界正为化石燃料过度依赖单一通道付出沉重的代价，能源转型进程可能因此加速。

回过头来再看看清泉是怎么回应这位前同事的：“开战一周多来，必须承认，伊朗在“群龙无首”的情况下挨过了第一阶段的猛烈攻击，而且“防守反击”战打得并不算差，甚至某些领域占据主动。要知道，伊朗是一个被持续围剿和制裁了近半个世纪的国家，仍有这样的表现，不值得我们深思吗？决定战争的因素到底是什么？如果美以一个月内还不能取得胜利（指伊朗出现委内瑞拉式的投降，或者伊朗以正式的方式表示臣服），那么全世界都认为伊朗打赢了这场“防守反击战”，不管特朗普到时怎么宣传他如何如何“赢麻了”。想想，一个被围剿了47年的国家，美以一直拿不下来，那就太丢人了。”

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